调油逻辑(jí)提振成本(běn)价格，从而能够(gòu)推升芳(fāng)烃价(jià)格(gé)，去年(nián)二(èr)季(jì)度芳(fāng)烃市场的热度之高也正是由这个逻(luó)辑(jí)主导。然而，今年与(yǔ)去年的步调明显不一。期货日报记(jì)者观察到，同(tóng)为芳烃(tīng)品种(zhǒng)，4月18日(rì)以(yǐ)来，PTA和苯(běn)乙(yǐ)烯期货(huò)盘面(miàn)已连续出现了9连(lián)跌，从走势上来(lái)看(kàn)，两(liǎng)品(pǐn)种(zhǒng)的表现(xiàn)远超(chāo)市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合(hé)约(yuē)收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合(hé)约收于8251元(yuán)/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主要原因在于两方(fāng)面，一(yī)方面(miàn)由于近期原(yuán)油大跌，另一方(fāng)面(miàn)近(jìn)期成品油裂差下(xià)跌。”一德期货分析师郑邮飞表(biǎo)示，由于欧美的滞涨(zhǎng)格局，以及(jí)美国(guó)的加息预期，需(xū)求(qiú)羸(léi)弱(ruò)，市场对于衰退(tuì)的预(yù)期再起。而原油供应端的OPEC+减产还没有落地，原油近期回补前期缺(quē)口后继(jì)续下行，对于化工特(tè)别是与之相关(guān)性相对较强的PTA形成成本塌陷(xiàn)。成品油裂差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂差出现下滑，同时美(měi)国(guó)汽油库存(cún)在4月(yuè)份去库速率减缓，使得市场(chǎng)对于美国(guó)调(diào)油需求(qiú)的预(yù)期边际弱(ruò)化，对(duì)于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏油(yóu)对(duì)于(yú)辛烷值的需(xū)求支撑起了芳(fāng)烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市(shì)场走势(shì)相对(duì)偏(piān)弱，且去年调(diào)油逻辑发生(shēng)的时间在5月发(fā)酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油(yóu)逻辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大期货能(néng)化组组长谢雯表示(shì)，发生这一现象的原因(yīn)更多是始于路径依赖，去(qù)年极端的调油行(xíng)情使得市场预期今年调油逻辑发生的概率仍(réng)较大，调油商(shāng)提前准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看来，去年调(diào)油逻辑是调油30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(yóu)实实(shí)在(zài)在发生，反映在MX、PX美(měi)亚价(jià)差大幅拉升(shēng)；今(jīn)年的(de)调(diào)油带来芳烃美亚价差处于往年同期高位(wèi)，但当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉记(jì)者，今年芳(fāng)烃(tīng)调油逻辑与(yǔ)去年(nián)在细节(jié)与节(jié)奏上又有(yǒu)差异(yì)，主要体现在(zài)去年5—6份的行(xíng)情是“脉冲式”的，当(dāng)时市场对于(yú)美国高辛烷(wán)值调油料的短缺没(méi)有提早预期，导致旺季来(lái)临(lín)后行情一触即发(fā)，而(ér)经历过去年的大幅波(bō)动(dòng)，随后调油(yóu)商对于(yú)今年已经提早有(yǒu)所准(zhǔn)备(bèi)。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚洲(zhōu)芳烃流向(xiàng)美国创造(zào)套利空间，同时我(wǒ)们从去(qù)年四(sì)季度至今韩国(guó)出口美国芳烃的(de)数量保持相(xiāng)对(duì)高位可以一窥究竟(jìng)。叠加今年(nián)4—5月份亚(yà)洲芳烃装置(zhì)的(de)检修预期，今年(nián)市场的调油逻辑在3月(yuè)份就启动，提早并迅速将芳烃(tīng)估值打上去，PTA价格也(yě)在3月(yuè)中(zhōng)旬开始启动，这明(míng)显早(zǎo)于(yú)去年。但我们也看到(dào)了PXN在3月下(xià)旬(xún)后(hòu)就处(chù)于高位徘徊的(de)状态，意味着调油逻辑已经在(zài)芳(fāng)烃上提早兑现(xiàn)。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融(róng)达期货分析师韩冰冰表示，今(jīn)年和(hé)去年芳烃走势存(cún)在着节奏的(de)差异(yì)，去(qù)年5月份是是炒(chǎo)作调油需(xū)求的主(zhǔ)要时期(qī)，而(ér)今年市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年(nián)调油逻辑应该不及(jí)去年。“去(qù)年受俄乌冲突影响，欧(ōu)美地区成品(pǐn)油供需突然(rán)变得(dé)紧张，油品裂解(jiě)利润非常好，调油逻辑兴起。而今年的问题(tí)是(shì)欧美(měi)经(jīng)济下行压力(lì)较(jiào)大，油品(pǐn)需求面临走弱，从盘面也可以看(kàn)到(dào)，3月份市场因(yīn)炒作调(diào)油(yóu)需求(qiú)大(dà)幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利润却(què)回落，并拖累形(xíng)成原(yuán)油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调(diào)油(yóu)主要(yào)是(shì)由(yóu)于(yú)俄乌冲突(tū)导致原(yuán)油的出口(kǒu)受限以及疫(yì)情影响(xiǎng)下美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无(wú)法匹(pǐ)配，从(cóng)而导致了美亚套利窗口(kǒu)的打开，亚洲芳(fāng)烃运往美国(guó)，原(yuán)料(liào)端紧缺(quē)助推PTA价(jià)格(gé)的大幅走高。今年(nián)看工厂对于调油行情有(yǒu)所准备，整体缺量(liàng)需求将不如(rú)去年。”马俊逸称(chēng)。

　30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗　在银河期货分析(xī)师隋(suí)斐(fěi)看来(lái)，二季度美国出(chū)行旺季下调油(yóu)需求被(bèi)赋(fù)予期(qī)待，然而(ér)有了去年二季度调油需求(qiú)增加下亚美套(tào)利利润可观的经(jīng)验，部分(fēn30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗)工厂提前跟(gēn)美(měi)国工厂签订了长约，今年的(de)出口周(zhōu)期有所提前。

　　从今(jīn)年韩国(guó)运往美国的芳(fāng)烃出口量观察，整(zhěng)体(tǐ)1—3月出(chū)口量已达去年调油季出口(kǒu)总(zǒng)量的65％偏上。同(tóng)时，据(jù)了解(jiě)，贸易(yì)商今年与亚洲(zhōu)PX生产企业签(qiān)订合同多采用FOB模式，便(biàn)于(yú)其在窗口打(dǎ)开后及时变更流向。

　　“从(cóng)辛烷值观察今年调油(yóu)大概率仍将发生，但是(shì)整体对于芳烃(tīng)价格(gé)的提(tí)振(zhèn)高度将(jiāng)极大可能不(bù)如去年。”马(mǎ)俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油价波动加(jiā)剧，近期(qī)原(yuán)油库存低(dī)位回升，汽油裂解(jiě)价差回落(luò)，亚洲甲(jiǎ)苯调油优势下降(jiàng)，在对(duì)未来(lái)需求的不(bù)确定和(hé)经济可能衰(shuāi)退的(de)背景(jǐng)下调(diào)油需求出现了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面来(lái)看，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张(zhāng)的(de)局面在恒(héng)力石化和嘉(jiā)通能源两套年产能共500万吨(dūn)新装置投产和下游消费(fèi)走弱的(de)影响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯乙烯供应(yīng)端(duān)在4月淄博俊辰50万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)投产(chǎn)下北方低价货源冲击华东，下游硬胶产(chǎn)品利润不佳，成品库存(cún)偏(piān)高的局(jú)面仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库存(cún)及上(shàng)游纯苯(běn)港口(kǒu)库存攀升，二季(jì)度苯乙烯(xī)仍(réng)面临(lín)累库压力。

　　“目(mù)前(qián)看调油(yóu)逻辑边际弱化(huà)，但是现在还没有真(zhēn)正进入(rù)美国汽油的消费旺季(jì)，如果(guǒ)5月下(xià)旬开始美国汽油(yóu)消费走强(qiáng)，预计芳烃(tīng)估值仍(réng)将保持高位，但(dàn)是(shì)在当前(qián)衰退预期以(yǐ)及美联储加(jiā)息背(bèi)景(jǐng)下，成品油消费的成色或较(jiào)预期大打折扣，芳烃前期相(xiāng)对原(yuán)油的价差高点(diǎn)已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮(yóu)飞认为(wèi)，后期芳(fāng)烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或将回归自身的供(gōng)需基本面。

　　“短期来看，随着主力合(hé)约换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较长的时(shí)间下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本(běn)面上来(lái)看，短期 PTA 不至于(yú)大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更(gèng)加敏(mǐn)感。就苯(běn)乙烯而言，目前国(guó)内纯(chún)苯下游品(pǐn)种中除了苯胺盈(yíng)利之外其他下游盈(yíng)利(lì)性不佳，纯苯港口库存去库(kù)力度减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样面临成品库(kù)存偏高和利润(rùn)不佳的局面，二季度苯乙烯仍面临累库压力(lì)，短期(qī)来看价格向上(shàng)的驱动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗