财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会即将(jiāng)举办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国(guó)式现代化中促进金融业估(gū)值提(tí)升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特(tè)估成为了市场较长一(yī)段时期的(de)热门(mén)词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金融板块(kuài)首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两(liǎng)份(fèn)会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获(huò)得(dé)资金的青睐。有了(le)多重消息的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往(wǎng)经验，大(dà)金融板块走强(qiáng)往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位受访人(rén)士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监(jiān)管(guǎn)开(kāi)始(shǐ)提出中特估(gū)后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特估有望持(chí)续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超过(guò)6％，42只银(yín)行(xíng)股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银(yín)行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆(bào)发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方(fān金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗g)中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中证银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价创(chuàng)一年(nián)新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)不起的那些低增速的企(qǐ)业(yè)，现(xiàn)在反而显得难能(néng)可(kě)贵，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示(shì)，银行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观(guān)等背(bèi)景下(xià)，配合当前经济(jì)弱复苏整体回报(bào)率预(yù)期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背(bèi)景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗辑

　　经过漫(màn)长的季节(jié)，银行股等来了久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市场(chǎng)42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，也(yě)刷新近两年(nián)来(lái)的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观都是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，在(zài)估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行(xíng)的平均市净(jìng)率为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波银行和(hé)招商银行，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮估(gū)值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行(xíng)目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫(yì)情前的(de)估值位置，当前(qián)板块交(jiāo)易(yì)热度之下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资(zī)金对资产质量、让(ràng)利(lì)实(shí)体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板(bǎn)块更(gèng)强的(de)优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大(dà)行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率(lǜ)从(cóng)2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低(dī)也为调仓提供了空间(jiān)，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联社(shè)表示，高股息(xī)策略以其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安全边际(jì)可以为(wèi)投资者提供不错的(de)收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳定(dìng)、估值处于历史低位的银(yín)行板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季(jì)度农商行小微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌也(yě)指出，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国(guó)内(nèi)银行(xíng)仍然具有较好的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得这些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银行(xíng)的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结(jié)束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等大(dà)金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行(xíng)情结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)市(shì)场没有别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次表现也不是(shì)单(dān)一(yī)的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过(guò)去大金(jīn)融上(shàng)涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市(shì)场变量影响较多(duō)、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不要单一(yī)映射分析。

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