近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

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　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求串子是什么意思网络，足球串子是什么意思依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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