北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工(gōng)资环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压的美国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分(fēn)析师(shī)周(zhōu)之云(yún)告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非(fēi)农数据远高(gāo)于前(qián)值且显著偏(piān)离投行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国4月非农数(shù)据(jù)公布(bù)后(hòu)，美(měi)股期(qī)货短线(xiàn)走低(dī)，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不断(duàn)下降(jiàng)却(què)仍然高企的(de)劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性因素(sù)相(xiāng)对(duì)于(yú)新冠大流行(xíng)前(qián)也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候(hòu)，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他(tā)劳动力市(shì)场数(shù)据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请失(shī)业金人(rén)数也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁(cái)员等(děng)，从而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数(shù)据会让市场对于下半(bàn)年货币政策(cè)放松进程有所改变，进而对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰(shuāi)退(tuì)的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属进(jìn)入(rù)调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益(yì)于其金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储最后一次(cì)加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降息，这导致(zhì)美(měi)元名(míng)义利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会议如期加息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利(lì)率联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会后声明(míng)表示(shì)，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切关(guān)注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于是否要(yào)开始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化(huà)。从历(lì)史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美(měi)联储(chǔ)年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅(fú)下(xià)挫。这份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降息，但就业(yè)市场并(bìng)不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就(jiù)业(yè)数据(jù)和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前(qián)劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十(shí)分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着美联储可(kě)能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期(qī)开始回升。吴亦凡现在在哪里关着>

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预(yù)期或在短期(qī)提振(zhèn)美元指数和美债收益(yì)率，从而(ér)打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政策进入(rù)新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运行一(yī)段时(shí)间(jiān)，失(shī)业(yè)率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收(shōu)益率持续下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降(jiàng)息仍(réng)有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美国(guó)银(yín)行系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布(bù)被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存(cún)款仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不(bù)断向实(shí)体经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉(lā)动(dòng)上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入(rù)配置思路(lù)，短线则可买(mǎi)入(rù)黄(huáng)金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金的需求实际(jì)上(shàng)是明显下降的。世界黄金协会公布的数据(jù)显示，今年(nián)第(dì)一季(jì)度剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在(zài)一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等(děng)指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受经济(jì)下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息(xī)后的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入(rù)降息周期，实(shí)际(jì)利(lì)率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵(guì)金(jīn)属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次(cì)加(jiā)息落地然后转降息预期，吴亦凡现在在哪里关着从而刺激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢(huī)复上(shàng)行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联(lián)储(chǔ)货币(bì)紧缩动(dòng)作并没(méi)有结束，官员(yuán)们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底会对经济(jì)和金融市场产(chǎn)生(shēng)怎(zěn)样的影响也(yě)未可知，因此(cǐ)在(zài)当前看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金(jīn)价节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 吴亦凡现在在哪里关着