一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

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　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个湖南电大几本，湖南长沙电大是几本人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一(y湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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