在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通(t天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ōng)用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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