随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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