近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多(duō)资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(c大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗hǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事(shì)肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限公司为第(dì大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合笑果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的(de)是(shì)线上长视频(pín)业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来(lái)品在国内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本(běn)为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原(yuán)因。

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