个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的(de文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达(dá)到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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