钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传(chuán)艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收(shōu)获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公告披(pī)露后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式(shì)通过《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过(guò)山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司(sī)此前对(duì)交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流(liú)量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目(mù)的自(zì)有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时(shí)自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划(huà)的一期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺(yì)科(kē)技及(jí)子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资。至(zhì)于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目(mù)真(zhēn)如(rú)邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市(shì)场对这个故(gù)事并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠(nà)电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能(néng)源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却(què)十(shí)分自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年(nián)钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日(rì)投资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行(xíng)，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(jīng)跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到(dào)对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量(liàng)密(mì)度(dù)的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的(de)成本(běn)优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化进程(chéng)。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合(hé)川(chuān)区(qū)工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远。

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