近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的行(xíng)业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外(wài)投(tóu)资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控(kòng)股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈(quān)子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司(sī)为(wèi)第(dì)三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团(t上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗uán)成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋(qū)势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确(què)定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情事件等(děng)，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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