金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清(q塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗īng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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