在股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会(h厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积uì)增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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