用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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