近日(rì)，2022年(nián)营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子(zi)公司兴(xīng)福电子(zi)公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴(xīng)福电子的主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工过(guò)程中(zhōng)的关(guān)键材料，公司客户包括(kuò)长江存(cún)储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也(yě)获得大基金(jīn)二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过(guò)有意思(sī)的是(shì)，兴福电子(zi)第二(èr)大客户竟(jìng)然是可口(kǒu)可乐(lè)，这(zhè)也无意间透露了一个(gè)冷物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化知识(shí)——可(kě)口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与(yǔ)第(dì)二(èr)大股东有可复(fù)活的对(duì)赌协议(yì)。且其(qí)中(zhōng)一条比较少见(jiàn)，即在兴(xīng)福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主要从(cóng)事(shì)从事湿电子化(huà)学品业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等。公司(sī)磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面(miàn)板级(jí)磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度(dù)等级(jí)由高到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食(shí)品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子(zi)在生产电(diàn)子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业(yè)务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这(zhè)里(lǐ)有个点值得(dé)一看(kàn)，兴福(fú)电子(zi)2022年第(dì)二大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产(chǎn)品。这个(gè)销售金(jīn)额比(bǐ)兴福电子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福(fú)电子电子级磷(lín)酸产品除销售给集(jí)成电路行业、显示面板行业客户(hù)外(wài)，还(hái)销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸易商(shāng)等其他行(xíng)业客户。由(yóu)于可口(kǒu)可乐公司对磷酸(suān)产品的品质要(yào)求高于一般的食品级(jí)磷酸(suān)，公司销(xiāo)售(shòu)给可(kě)口可(kě)乐公(gōng)司的磷酸产品等(děng)级实际为符(fú)合食(shí)品级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业(yè)收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴(xīng)福(fú)电子2022年12月进行(xíng)过前期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师事(shì)务所合伙人对记者表示，非经常性(xìng)损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营业务(wù)相关(guān)，但由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响了真实、公允地(dì)反映公司正常盈(yíng)利能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业(yè)绩增长(zhǎng)与主营业(yè)务毛利(lì)率提升(shēng)有(yǒu)关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子(zi)2021年和(hé)2022年的有关(guān)毛(máo)利率，已(yǐ)经超(chāo)过申报稿列举(jǔ)的同行业可(kě)比公司平均(jūn)水平。对此，兴福(fú)电子(zi)在申报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现众多集(jí)成(chéng)电路客户的产品认证及批量(liàng)供(gōng)货，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平较高的集成电路用湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)销售收入占比持续提升(shēng)，且公司(sī)根(gēn)据部分产品原材料价格上涨(zhǎng)情况(kuàng)适时调高(gāo)了产品销售价格，使(shǐ)得(dé)2021年(nián)和(hé)2022年(nián)毛利率维持(chí)在较高水平(píng)。

　　那么(me)，在此情况(kuàng)下，兴福(fú)电子未来毛利率还(hái)有多少上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还(hái)能持(chí)续提(tí)高业绩？

　　从股权结(jié)构来(lái)看，兴(xīng)福电子(zi)控(kòng)股股东为(wèi)上市公司(sī)兴发集(jí)团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福电子(zi)的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子(zi)第二大股东为国家集(jí)成(chéng)电(diàn)路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)宜(yí)昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基金二期之间存在对赌协议(yì)。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但(dàn)回购权和随(suí)售(shòu)权存在可(kě)以“复活”的(de)条件，且其(qí)中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑(huò)，合格IPO是(shì)指(zhǐ)通过上市委(wěi)审(shěn)议，还是指(zhǐ)拿(ná)到证(zhèng)监会(huì)批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结(jié)果的企业比较(jiào)少(shǎo)，但不是(shì)没(méi)有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示(shì)，处于(yú)正常(cháng)待(dài)审核阶段的合(hé)合(hé)信息(xī)和先正达，受(shòu)理日(rì)期已经(jīng)超过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批(pī)文，也有企业超过(guò)。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提(tí)交注(zhù)册的企业中有2家受理日期(qī)已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子处于正常(cháng)IPO流(liú)程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资(zī)15亿元，发(fā)行(xíng)不(bù)超过1亿(yì)股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电(diàn)子(zi)达到的(de)目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福(fú)电子增资时(shí)，公(gōng)司的(de)投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战(zhàn)略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧化(huà)硫等原材料、电力等能源以及建筑(zhù)工程服务。2020年至(zhì物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)2022年，兴福电(diàn)子的(de)重大经(jīng)常性关联采购金(jīn)额（不含建筑(zhù)工程(chéng)服务采购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成(chéng)本的(de)比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的(de)关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期内，公司(sī)普通黄磷关(guān)联(lián)采购金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧(yǎng)化硫关联采购(gòu)金(jīn)额占(zhàn)同类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在(zài)主营(yíng)业(yè)务方(fāng)面(miàn)，兴福电子(zi)是控股股东兴(xīng)发集(jí)团合(hé)并报表范围(wéi)内唯一从事湿电子化学品相关业务的(de)主(zhǔ)体，与兴发集团及(jí)其控制的(de)其他公司(sī)主(zhǔ)营业务及(jí)应用领域不(bù)同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电子没有在(zài)申(shēn)报(bào)稿(gǎo)中对2023年(nián)第一季度业绩进(jìn)行预测，但兴发集团2023年(nián)第(dì)一季度(dù)的业(yè)绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归(guī)母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发集(jí)团在(zài)公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净利润较上(shàng)年(nián)同期大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需变化(huà)影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持续(xù)下跌(diē)，在今年(nián)一季度跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，至(zhì)一季度末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌至行业成本(běn)线附近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌破(pò)行(xíng)业(yè)成本线。在价格下跌(diē)过程中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品(pǐn)产销(xiāo)量同比均出现大(dà)幅下滑(huá)。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及湿电子化学品，即(jí)公(gōng)司(sī)湿电子化(huà)学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等(děng)成长性(xìng)产品市(shì)场需求总体良好，盈利能(néng)力保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发集团(tuán)另一则公告(gào)显示，湿电子(zi)化学品(pǐn)2023年第一季(jì)度平均售(shòu)价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季度(dù)统计口径不太(tài)一样，销量数据不(bù)太好找，所以不太好具体(tǐ)判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2023年第一季(jì)度的业绩具体表现(xiàn)如(rú)何？

　　平均(jūn)售(shòu)价摘要，数据来源(yuán)：兴发集(jí)团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市管(guǎn)理执法局的(de)行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因是兴(xīng)福(fú)电子(zi)无(wú)证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集(jí)团可转债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化