金(jīn)融界4月27日(rì)消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港股白酒第一(yī)股”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是(shì)出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入(rù)基石(shí)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的(de)次高端(duān)白酒产品的(de)中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香(xiāng)型(xíng)三大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营(yíng)白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业(yè)中提供三(sān)种香型白酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为(wèi)5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润(rùn)表现(xiàn)来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白(bái)酒公司(sī)相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及(jí)经销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司(sī)总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐(zhú)步增加。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别为17.3华大基因有国家背景吗7亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业(yè)的(de)毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南(nán)醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮液旗下(xià)川酒王的代理权(quán)，仅一年(nián)就将川酒王(wáng)销量(liàng)做(zuò)到湖南第一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福(fú)在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练的(de)米卢誉(yù)为神(shén)奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的(de)吴向东(dōng)找(zhǎo)来米卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告(gào)轰炸(zhà)下(xià)，金六福(fú)迅(xùn)速(sù)成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的(de)金(jīn)东集团旗下共有华(huá)致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发(fā)布(bù)《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度(dù)看(kàn)趋(qū)势(shì)，真正的高端消(xiāo)费在疫情(qíng)场景中并没(méi)有太受(shòu)影响，次(cì)高(gāo)端库存仍(réng)未消化，区域酒借(jiè)助消费恢(huī)复(fù)较(j华大基因有国家背景吗iào)快。高端(duān)的恢(huī)复没(méi)有看到(dào)更强(qiáng)的动力(lì)，仍然(rán)在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上(shàng)市公司业绩会出现增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现在(zài)存(cún)在(zài)三个矛盾：一是产区和供需(xū)的(de)矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销(xiāo)量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主要(yào)是(shì)100块钱以下(xià)的价位带，其原(yuán)因在于城(chéng)市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习华大基因有国家背景吗惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数(shù)变(biàn)小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元(yuán)以上(shàng)相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高(gāo)端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降(jiàng)23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 华大基因有国家背景吗