一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(l粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思án)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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