随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(m50g是几两 50g是一两吗íng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(50g是几两 50g是一两吗shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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