今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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