近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

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　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年(niá第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发n)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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