金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？ 小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔p>

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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