钠电池产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完(wán)全(quán)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代(dài)，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大(dà)大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及锂(lǐ)价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不(bù)及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和(hé)个(gè)人投资者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的(de)温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并(bìng)在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金(jīn)外(wài)，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要(yào)40亿元(yuán)的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具(jù)体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后(hòu)一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的(de)参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的(de)钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围及客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户(hù)的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名(míng)客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要(yào)发展，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目(mù)前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望(wàng)进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的(de)企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或(huò)也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者(zhě)的产能从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实(shí)际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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