随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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