一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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