一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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