5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的(de)利(lì)润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的(de)氧化铁和稀盐酸反应氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人(rén)的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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