“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)G意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音DP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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