金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(c乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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