随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心(xīn黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化(huà)调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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