5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新(x印信是什么意思？ 印信和书信一样吗īn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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