5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直(zhí)在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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