5月迎来开(kāi)门红(hóng)，A股成交额(é)连续20日保持(chí)在1万亿以上(shàng)，市场对于人工智能(néng)、消费、新能源等(děng)板块(kuài)看(kàn)法分歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多家券商(shāng)发布了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股(gǔ)出炉，传媒、银(yín)行关注度提(tí)升最大(dà)

　　截至5月4日(rì)，15家券(quàn)商共计推荐了(le)154只(zhǐ)金股，从行业来看，机械设备行业板块暂时是(shì)5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现(xiàn)多只金(jīn)股，两者一定程度与中特(tè)估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现(xiàn)分化(huà)，传媒板块关注度(dù)提升最为明(míng)显，计算机板块关注度(dù)则快速下降，这也(yě)与4月(yuè)份行情走势相互印证，传(chuán)媒板块率先突(tū)破，可能(néng)会成为(wèi)AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的那个(gè)。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零售的(de)关(guān)注度也(yě)小幅回暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博(bó)烧烤和五一旅游市场的火爆(bào)有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被(bèi)2家(jiā)及以上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股同(tóng)时获(huò)得3家以上机构推(tuī)荐，分别是(shì)三七互娱、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受关注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月(yuè)金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略(lüè)表现，东吴证券(quàn)以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券商中仅11家券商金股策(cè)略盈(yíng)利(lì)，收益中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这种(zhǒng)极端行情(qíng)的(de)演绎体(tǐ)现在(zài)热门金股上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获(huò)得4家(jiā)机构的金股中仅宁德时(shí)代涨(zhǎng)幅(fú)为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精(jīng)测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对(duì)五月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券商们对(duì)五月的(de)大盘的看法比较保守，建议多看少动，推荐较(jiào)多的行业是电气设备、消费、医药、军工(gōng)，对(duì)地(dì)产股的走(zǒu)势机(jī)构(gòu)有(yǒu)分歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐(chǎn)述了美国股票投资的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票市场的相对弱势。这(zhè)有悖于(yú)现代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上(shàng)涨，其他年份均(jūn)现(xiàn)下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场表现，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策略表(biǎo)示经济的微(wēi)刺激(包(bāo)括(kuò)重大项目的陆续推(tuī)出和开工)不(bù)会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风(fēng)险及(jí)资产价格风险的容(róng)忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低位(wèi)徘徊(huái)的经济周期格(gé)局(jú)下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高(gāo)度的(de)现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市(shì)场估(gū)值体系国际(jì)化(huà)是趋势，优质成(chéng)长有望迎来深(shēn)蹲(dūn)起(qǐ)跳的机会，可(kě)以做一把反弹，国企改(gǎi)革红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下(xià)，要(yào)么减少负债，要么增加资(zī)本，减负债会带来经济收(shōu)缩压力，增资(zī)本(běn)会带(dài)来股票供给压力，市场尚(shàng)未走出(chū)这种被动局(jú)面的(de)影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚(shàng)无(wú)法期望(wàng)经济会出(chū)现(xiàn)持续或者大幅改善;资金利率的回落是衰退性的，不(bù)意味着流(liú)动性出现主动式改善(shàn);风(fēng)险偏好受刚(gāng)性兑付打破预(yù)期影(yǐng)响(xiǎng)仍难(nán)以出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸预(yù)期(qī)增(zēng)加(jiā)股(gǔ)票(piào)供给担忧。总体上仍维持(chí)二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎(shèn)为上(shàng)，保持低仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中盘(pán)股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线美国管得了比尔盖茨吗白马(mǎ)等业绩(jì)增长确定性高(gāo)、估值(zhí)不高(gāo)，可以有相对(duì)收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策(cè)略展望(wàng)5月市(shì)场环境，一些积极因(yīn)素(sù)正出现，将给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观(guān)面，政(zhèng)策底限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业(yè)绩(jì)仍靓(jìng)丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政策(cè)性、事件性亮点(diǎn)望提振市场(chǎng)情绪。从管(guǎn)理层(céng)的政策取向(xiàng)来看，短期打(dǎ)破概率偏低，震(zhèn)荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备(bèi)战回调(diào)后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分(fēn)析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立(lì)，并(bìng)将继续;其次，前期(qī)小批多次的(de)微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政(zhèng)策效果难(nán)以对冲来自房地产等领域(yù)带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很有可(kě)能下修(xiū);再次，改革和结构调(diào)整依(yī)然是政策(cè)主要(yào)目标，政府(fǔ)不托(tuō)底(dǐ)，政策不全面放松的情(qíng)况下，房(fáng)地产风(fēng)险发(fā)酵，IPO重(zhòng)启对风险偏(piān)好都有不利影响。监(jiān)管(guǎn)部门的维稳措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡向(xiàng)下(xià)打破的趋势，5月(yuè)份市场(chǎng)仍(réng)将继续维持弱势下跌格(gé)局。

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