5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星(xīng)医药、科(kē)伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德(dé)、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高(gāo)新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低(dī)位(wèi)水平，具(jù)有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛(sài)道是(shì)否能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是(shì)否还(hái)有新的(de)业绩(jì)驱动因素(sù)？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本(běn)面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业(yè)复(fù)苏确(què)定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影响将会(huì)逐步消退，医药(yào)行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度来看(kàn)，在(zài)2023年(nián)一季(jì)度，医药(yào)板块(kuài)（创新药除外）存在一定的(de)估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块(kuài)的营收与去(qù)年同期相(xiāng)比增加了(le)6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄lt="医药(yào)板块底部或已现？（附股）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155107165.png">

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国(guó)内市(shì)场仍(réng)未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄(líng)化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速(sù)中(zhōng)的(de)增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内的(de)医(yī)疗行业，增长速度(dù)并(bìng)不快。首先(xiān)，结构(gòu)性的分(fēn)化是非常明(míng)显的，传(chuán)统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年中(zhōng)，港股创新药企的(de)年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要(yào)双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医药板块(kuài)中有(yǒu)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄刚性需(xū)求的(de)新基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域(yù)之(zhī)一，一(yī)定程度(dù)上或(huò)仍是今年医(yī)药投(tóu)资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区(qū)域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国(guó)家(jiā)卫生健康委员会召开新(xīn)闻发布(bù)会，重(zhòng)点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务(wù)体系。长期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通(tōng)过开展三级医(yī)院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的(de)下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医(yī)疗(liáo)等(děng)多种形式，满足(zú)县域居民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在(zài)市县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下来(lái)的工作中，将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各(gè)地按照“搭(dā)平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促(cù)融合”的思(sī)路，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求较(jiào)大的(de)心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学(xué)、病(bìng)理学等专(zhuān)科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具体(tǐ)政(zhèng)策的出台，相关的基层医疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗(hào)材(cái)相关的板块将会有较(jiào)大(dà)的发(fā)展空间。其(qí)中的(de)个股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普(pǔ)医(yī)疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩张(zhāng)。随着(zhe)国家(jiā)继续支(zhī)持优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到(dào)优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医(yī)疗(liáo)资源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域的基础(chǔ)设(shè)施建设的(de)背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购将更加(jiā)宽松(sōng)，这将(jiāng)推动医疗器(qì)械市场的快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下，国(guó)产(chǎn)品牌有(yǒu)望凭借高性价(jià)比(bǐ)的(de)优势加速进(jìn)入(rù)医(yī)院，长期而(ér)言(yán)，随着多项(xiàng)政策支持的持续(xù)加(jiā)强(qiáng)，国(guó)产替代将逐步加(jiā)速(sù)，相关大型医(yī)疗器(qì)械(xiè)的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内(nèi)高端医疗设(shè)备的龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立医疗、海泰(tài)新(xīn)光。这些企(qǐ)业具有较(jiào)好的产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄力。

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