在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超(c锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻hāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在(z锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ài)自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流(liú)入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的(de)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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