美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银(yí9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少n)行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就通过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银(yín)行危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前(qián)市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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