周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期(q陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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