近(jìn)日，2022年营业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿(yì)元的兴(xīng)发集团(tuán)，其旗下(xià)子(zi)公(gōng)司兴(xīng)福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的(de)主要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸等(děng)，其电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸产品(pǐn)是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司客户包括(kuò)长(zhǎng)江(jiāng)存储(chǔ)、华虹集(jí)团、中芯(xīn)国际(jì)等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电子第二(èr)大(dà)客户竟(jìng)然是可口可乐，这(zhè)也无(wú)意间透露了一个冷知(zhī)识——可口可乐生(shēng)产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的(de)食(shí)品级磷(lín)酸，还用(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因yòng)到了更高纯度的电子(zi)级磷(lín)酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接控股股东还与(yǔ)第(dì)二大股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且(qiě)其中一条比较少见，即在(zài)兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福(fú)电子主要从(cóng)事从事湿电子化学(xué)品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产(chǎn)电子(zi)级磷酸(suān)、电(diàn)子级硫(liú)酸的(de)同(tóng)时会(huì)产生部分食品(pǐn)级磷(lín)酸(suān)、工业级硫酸(suān)等(děng)产品。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业(yè)务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入(rù)摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大客户为可(kě)口可乐，金(jīn)额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显示(shì)的主要销售内容(róng)为磷(lín)酸产品。这(zhè)个(gè)销(xiāo)售金额比兴福(fú)电(diàn)子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴福电子电子级磷(lín)酸产(chǎn)品除销售(shòu)给集成电路行业、显示面(miàn)板行业客(kè)户(hù)外，还销售给可口可乐公(gōng)司、化工品贸易商(shāng)等其他行业(yè)客(kè)户。由于(yú)可口可(kě)乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要(yào)求高于一般(bān)的食品级(jí)磷酸，公(gōng)司销(xiāo)售给可口可乐公司的磷酸(suān)产(chǎn)品等级(jí)实(shí)际为符合食(shí)品级要求的(de)面板(bǎn)级磷(lín)酸(suān)。

　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过前期会(huì)计(jì)差错更正及追溯调(diào)整，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非经常(cháng)性损益(yì)为4528.14万元。某会计师事(shì)务所合(hé)伙人对(duì)记(jì)者表示，非经常性损益是(shì)指公司(sī)发生的(de)与经营业务(wù)无直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关(guān)，但由于其性(xìng)质、金(jīn)额(é)或发生(shēng)频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正常盈利能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元(yuán)降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年(nián)至2022年(nián)业绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超(chāo)过申(shēn)报稿(gǎo)列举的同行业可比(bǐ)公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申(shēn)报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多集(jí)成电路客户的(de)产品认证及(jí)批量供货，毛利率水平较(jiào)高(gāo)的集成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续提升，且公司根据部分(fēn)产品原(yuán)材料价格(gé)上涨情况适时调高(gāo)了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率(lǜ)还有多少上升空间？如果不靠(kào)涨价，兴(xīng)福电子(zi)未(wèi)来是否还(hái)能持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东(dōng)为上市(shì)公(gōng)司兴发集团，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电子的间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子(zi)第(dì)二大股(gǔ)东(dōng)为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出(chū)的是，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股股东宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二期(qī)之间存在(zài)对(duì)赌协(xié)议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关(guān)协议已经终止，但回购权(quán)和随(suí)售权存在可以“复(fù)活”的(de)条件，且其中一条(tiáo)比较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因。

　　这里有个疑惑(huò)，合(hé)格(gé)IPO是指(zhǐ)通(tōng)过上市(shì)委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果(guǒ)是指通过(guò)上市(shì)委审(shěn)议，虽然申报IPO后(hòu)的18个(gè)月(yuè)内没有上会(huì)结果的企业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处(chù)于正(zhèng)常待审核(hé)阶段的合合信息和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注(zhù)册(cè)的(de)企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已(yǐ)经过去18个月。

　　那么(me)，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样(yàng)的剧情(qíng)？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报(bào)稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目(mù)标估(gū)值为54亿元。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增(zēng)资(zī)时，公司(sī)的投(tóu)后估(gū)值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释(shì)作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关(guān)联采(cǎi)购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等原材料(liào)、电(diàn)力等能源(yuán)以及建筑工程(chéng)服(fú)务。2020年至2022年(nián)，兴(xīng)福电子的(de)重大经常性关联采购(gòu)金额（不含建筑工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发的下属(shǔ)公司采购(gòu)。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福电(diàn)子部分主要(yào)原材料的关联(lián)采购占(zhàn)比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联采购金额占(zhàn)同(tóng)类(lèi)产(chǎn)品采(cǎi)购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫(liú)关(guān)联采购(gòu)金额占同类产品采购总额的比(bǐ)例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子(zi)是控股股东兴(xīng)发(fā)集团(tuán)合(hé)并报表范围内唯一(yī)从事(shì)湿电子化学品相关业务的(de)主体，与兴发集(jí)团及其控制的其(qí)他公司主营业务及应用领域(yù)不同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电(diàn)子没有(yǒu)在申(shēn)报稿中对2023年第一季度业绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度营业收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公(gōng)告中(zhōng)表示，归母净(jìng)利润较上年同期大幅(fú)降低，主要是受市(shì)场供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来(lái)，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持续下跌，在今(jīn)年一(yī)季度(dù)跌幅扩大(dà)，至一季度(dù)末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在(zài)价格下跌(diē)过(guò)程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电子化学(xué)品(pǐn)，即公司湿电子化(huà)学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)产品市场需(xū)求总体良好，盈(yíng)利能力保持(chí)稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季(jì)度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度(dù)统计口径不太一样(yàng)，销量(liàng)数据不(bù)太好找，所以(yǐ)不太好具(jù)体判断(duàn)湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子2023年第一(yī)季(jì)度的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数(shù)据(jù)来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规(guī)方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市(shì)猇亭区城(chéng)市(shì)管理(lǐ)执法局的(de)行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是(shì)兴福电子(zi)无证建设房(fáng)屋(wū)，总违法(fǎ)建(jiàn)筑面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元(yuán)。另(lìng)外(wài)，兴(xīng)福电子控股股东(dōng)兴发(fā)集(jí)团的副总经理赵勇于(yú)2023年(nián)4月被(bèi)上(shàng)交所(suǒ)予(yǔ)以(yǐ)监管警(jǐng)示(shì)的决(jué)定(dìng)，原因(yīn)是赵勇交易兴发集团可转债构(gòu)成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因