A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能等一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第(dì)一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实(sh忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义í)现华(huá)丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流(liú)的(de)主力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入(rù)忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义trong>规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。