5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉(lā)升，复星医药、科(kē)伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以(yǐ)来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史较(jiào)低(dī)分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作(zuò)为老赛道(dào)是否能有反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情时代(dài)，医药板块是否还(hái)有新的业(yè)绩驱动(dòng)因素？本(běn)文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复苏确定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药行业(yè)的基本(běn)面正继(jì)续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法板块（创(chuàng)新(xīn)药除外(wài)）营(yíng)收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比，收(shōu)入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估(gū)值角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块(kuài)的(de)营(yíng)收与去年同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研发总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市(shì)值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法情受益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中具有较好成长能(néng)力的低估(gū)值板块有原料药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械(xiè)企业(yè)的产品销售前景，国(guó)内(nèi)市场(chǎng)仍未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于(yú)老(lǎo)龄(líng)化(huà)，国内(nèi)医(yī)保支(zhī)出(chū)并(bìng)未增加太多(duō)，增速中(zhōng)的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关(guān)行业(yè)。

　　这也是为什么，国(guó)内的医(yī)疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性(xìng)的分(fēn)化是非常明显的，传统(tǒng)药企必须要给(gěi)创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年化营收(shōu)增速(sù)高(gāo)达(dá)70％。对本土医(yī)药企(qǐ)业(yè)而(ér)言，要(yào)实现(xiàn)高速(sù)发(fā)展(zhǎn)，必须要双管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在总需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新(xīn)基(jī)建板(bǎn)块或(huò)是最具有确(què)定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医(yī)疗资(zī)源扩容(róng)下沉、区域(yù)平衡(héng)分布，医(yī)疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域平(píng)衡(héng)布局。县医院作(zuò)为县(xiàn)级(jí)医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康(kāng)委通过开展三级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断(duàn)提高县级医院的(de)综(zōng)合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续(xù)推(tuī)进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过(guò)城(chéng)市三级医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式(shì)，满足县域(yù)居(jū)民的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病在市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时(shí)指出，在接(jiē)下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点专(zhuān)科(kē)“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭平(píng)台，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的思路，重(zhòng)点加强(qiáng)群众需(xū)求(qiú)较大的(de)心(xīn)血管外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预(yù)期的建(jiàn)设任务(wù)。随(suí)着具体政策的出台，相(xiāng)关的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命信(xìn)息(xī)设备和心血管耗材相(xiāng)关的(de)板块将会有较大(dà)的发展空(kōng)间。其中的个(gè)股有：联影(yǐng)医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频(pín)出(chū)台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗资(zī)源(yuán)扩(kuò)容下(xià)沉的政(zhèng)策，在未来，医疗(liáo)卫生资(zī)源的分布将会(huì)得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗(liáo)资源(yuán)向(xiàng)下(xià)扩容，释放更多中(zhōng)、基层医疗机构的(de)采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设施(shī)建设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器械采购将更(gèng)加宽松，这将(jiāng)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法推动医疗器械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的(de)优势(shì)加速进(jìn)入医(yī)院，长期而言，随着多项政策支持的持续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加速(sù)，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商(shāng)将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建(jiàn)议(yì)关注国(guó)内(nèi)高端医疗设备的龙(lóng)头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内(nèi)镜(jìng)、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企业(yè)具有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法