5月12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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