“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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