随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续enjoy可数吗，joy可不可数在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持enjoy可数吗，joy可不可数平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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