在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视(s杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译hì)为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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