财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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