“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步(bù)减产的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明(míng)确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)tan1等于多少，tan1等于多少兀入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏观市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年(nián)国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影(yǐng)响tan1等于多少，tan1等于多少兀，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持(chí)续承(chéng)压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的(de)绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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