AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字(zì)化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重新成为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

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　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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