射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局(jú)，下(xià)游市(shì)场(chǎng)增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公司(sī)上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道，先后引入(rù)了华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国(guó)以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首(shǒu)日也(yě)走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股价仍(réng)略低于发(fā)行价。

做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目(mù)前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年(nián)复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射(shè)频(pín)芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯(xīn)片业(yè)务(wù)以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科技(jì)等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构更接(jiē)近的(de)唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造(zào)血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基(jī)金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社(shè)创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两(liǎng)年时(shí)间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思成了(le)冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持(chí)续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的(de)温和增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突(tū)击入(rù)股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网(wǎng)、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集(jí)中在(zài)中低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格(gé)，进(jìn)一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而(ér)预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射(shè)频芯片厂商将面临更大(dà)的生存(cún)和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是(shì)近50家，且(qiě)投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得(d做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思é)资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流(liú)动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领域(yù)取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加(jiā)头部(bù)客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技术(shù)迭(dié)代，优化(huà)可重(zhòng)构技(jì)术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)。

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