周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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