大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ng>

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)