尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在(zài)终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的lt="TMT迎逢低加仓良机！以(yǐ)史为鉴机构预计后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率创(chuàng)新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信(x像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ìn)证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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